【卓創資訊】豆粕周評：供需基本面利空，現貨均價延續跌勢（20231229-20240104）
原發表日期：2024-01-04
來源：卓創資訊
1 本周市場回顧：現貨均價環比繼續下滑
本周內豆粕現貨價格環比下跌。本周（23年12月29日至24年1月4日）43%蛋白豆粕全國平均價格3898元/噸，價格較前一周（12月22日至12月28日）下跌21元/噸，跌幅0.54%。本周豆粕均價環比下跌，巴西產區降水預期明顯改善，國內豆粕供應寬松，需求持續疲軟。
東北市場價格周均價環比下跌18元/噸；華北市場價格周均價環比下跌46元/噸；山東市場價格周均價環比下跌21元/噸；蘇浙市場價格周均價環比下跌15元/噸；華南市場價格周均價環比下跌25元/噸；華中市場價格周均價環比下跌15元/噸；西部市場價格周均價環比下跌12元/噸。
2 市場驅動因素分析：開機率走高，需求疲軟，市場維持供過于求局面
國際：國際大豆市場相關數據顯示，截至上周，阿根廷大豆播種進度為78.6%，前一周為69%；美豆期貨持倉上，多單環比減持3650張，空單環比增持10274張。
供應方面：本周全國重點大豆壓榨企業開機率環比提高，上周（12月25日-12月31日）為53.11%，本周（1月1日-1月7日）為58.26%。在大豆到港及結轉庫存同樣充足下原料供應維持寬松，此外隨著下游持續提貨，多數地區上游企業庫存壓力有所減輕，導致本周開機率上行。需求方面：本周重點大豆壓榨企業豆粕成交量環比下滑。本周（12月28日至1月3日）全國重點大豆壓榨企業豆粕總成交量50.35萬噸，較前一周（12月21日至12月27日）減少30.49萬噸。本周市場成交以現貨為主，遠月成交6萬噸，下游對遠月頭寸采購仍持謹慎態度。本周豆粕現貨價格下滑，跌價走勢下需求端成交情緒較差，市場交投積極性一般，導致成交量環比走低。
成本方面：本周豆粕理論成本增加。本周（23年12月29日至24年1月4日）豆粕理論成本均值為4402.74元/噸，較前一周（12月22日至12月28日）環比增加6.18元/噸；本周毛利率均值-10.98%，上周數值為-11.21%；本周豆粕理論成本小幅增加，對應的采購周期美豆小幅增加。本周油粕價格整體回落，綜合測算企業毛利維持低位（豆粕加工企業多數采用套保手段進行成本的控制，所以實際情況中企業盈利與理論值存在一定偏差）。
3 下周市場展望：需求端轉弱，巴西降水預報施壓，豆粕價格預計下行
天氣：上周末至新年期間降雨變得更加普遍，有助于扭轉巴西中部地區正在結莢的大豆作物生長狀況。南部地區上周五可能再度出現大范圍降雨，局部地區可能會有大雨。然而，考慮到上周上半周的干旱天氣，大雨不會對大豆的生長造成負面影響。本周南部地區的陣雨將變得更加局限，大部分降水將向北轉移到巴西中部。對豆粕現貨價格形成偏利空影響。
現貨預測：市場需求端再度轉弱，巴西產區降水預期對價格形成下行壓力，預計豆粕價格下周下跌，運行區間在3800-3880元/噸。
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