【卓創資訊】豆粕周評：下游春節備貨啟動，現貨均價跌速放緩（20240119-0125）
原發表日期：2024-01-25
來源：卓創資訊
1 本周市場回顧：現貨均價跌速放緩
本周內豆粕現貨價格環比下跌。本周（1月19日至1月25日）43%蛋白豆粕全國平均價格3496元/噸，價格較前一周（1月12日至1月18日）下跌74元/噸，跌幅2.07%。本周豆粕均價環比下跌，國內豆粕庫存維持高位，供應壓力仍舊較大，導致價格繼續回落。
東北市場周均價環比下跌33元/噸；華北市場周均價環比下跌69元/噸；山東市場周均價環比下跌69元/噸；蘇浙市場周均價環比下跌67元/噸；華南市場周均價環比下跌96元/噸；華中市場周均價環比下跌65元/噸；西部市場周均價環比下跌86元/噸。
2 市場驅動因素分析：春節備貨開啟導致成交放量，供強需弱格局有所改善
需求方面：本周重點大豆壓榨企業豆粕成交量環比明顯增加。本周（1月18日至1月24日）全國重點大豆壓榨企業豆粕總成交量113.67萬噸，較前一周（1月11日至1月17日）增加76.6萬噸。本周市場成交以現貨為主，現貨成交81.67萬噸，顯示出市場備貨需求下成交情緒有所好轉。前期面對跌價走勢下游庫存偏空，隨著春節假期臨近及擔憂物流停運問題，市場交投積極性提升，帶動豆粕成交量明顯走高。
供應方面：本周全國重點大豆壓榨企業開機率環比提高，上周（1月15日-1月21日）為59.48%，本周（1月22日-1月28日）為62.74%。本周下游春節備貨啟動，市場提貨表現好轉，一定程度上緩解了上游企業庫存壓力，疊加原料供應充足，導致全國平均開機率上行。
國際：國際大豆市場相關數據顯示，截至上周，巴西大豆收割進度為4.7%，前一周為1.7%；美豆期貨持倉上，多單環比減持13787張，空單環比增持41832張。
成本方面：本周豆粕理論成本增加。本周（1月19日至1月25日）豆粕理論成本均值為46481.44元/噸，較前一周（1月12日至1月18日）環比減少127.23元/噸；本周毛利率均值-21.98%，上周數值為-21.63%；本周豆粕理論成本減少，對應的采購周期美豆價格整體回落。本周豆粕小幅下行，綜合測算企業毛利環比小幅回落（豆粕加工企業多數采用套保手段進行成本的控制，所以實際情況中企業盈利與理論值存在一定偏差）。
3 下周市場展望：需求備貨啟動疊加庫存高位，豆粕價格預計穩定為主
天氣：上周巴西中部的陣雨覆蓋范圍較小，但陣雨會一直持續到本周末，本周的陣雨有可能改善仍在成熟的大豆作物的生長條件，但由于早播大豆已經開始收割，降雨可能會阻礙收割進度。南部偏遠地區本周剩余時間內的天氣將更加干燥，一些錯過前幾周有益降雨的地區的情況可能令人擔憂。阿根廷上周天氣開始趨于干燥，本周的干燥情況不會有太大緩解，顯著的降水將停留在主要種植區的西部和南部。由于本周土壤水分可能開始耗盡，大豆的生長狀況可能會在接近月底時下降。
現貨預測：市場節前備貨逐步開啟，國內供應預期穩定，但由于庫存較高，因此價格預期整體穩定。卓創資訊預計運行區間在3450-3480元/噸。
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