【卓創資訊】豆粕周評：下游春節備貨不及預期，現貨均價繼續下滑（20240126-0201）
原發表日期：2024-02-01
來源：卓創資訊
1 本周市場回顧：現貨均價繼續走低
本周內豆粕現貨價格環比下跌。本周（1月26日至2月1日）43%蛋白豆粕全國平均價格3407元/噸，價格較前一周（1月19日至1月25日）下跌89元/噸，跌幅2.55%。本周豆粕均價繼續下跌，國內備貨情況不及預期，巴西大豆出口價格持續下行，導致價格繼續回落。
東北市場周均價環比下跌140元/噸；華北市場周均價環比下跌78元/噸；山東市場周均價環比下跌85元/噸；蘇浙市場周均價環比下跌80元/噸；華南市場周均價環比下跌97元/噸；華中市場周均價環比下跌73元/噸；西部市場周均價環比下跌87元/噸。
2 市場驅動因素分析：成本支撐減弱，此外需求端成交有所減量
需求方面：本周重點大豆壓榨企業豆粕成交量環比減少。本周（1月25日至1月31日）全國重點大豆壓榨企業豆粕總成交量86.32萬噸，較前一周（1月18日至1月24日）減少27.35萬噸。本周市場成交以現貨為主，現貨成交63.57萬噸，主要為下游春節假期期間的剛需補庫。隨著春節臨近，需求端備貨接近收尾階段，價格呈現跌勢也一定程度上抑制成交積極性，導致本周成交量環比下降。
供應方面：本周全國重點大豆壓榨企業開機率環比明顯走低，上周（1月22日-1月28日）為60.44%，本周（1月29日-2月4日）為51.32%。臨近春節假期，受節日效應影響本周部分大豆壓榨企業陸續停機。除華東地區開機率低位小幅回升外，其余區域開機率均有所回落，全國平均開機率明顯下調。
國際：國際大豆市場相關數據顯示，截至上周，巴西大豆收割進度為8.6%，前一周為4.7%；美豆期貨持倉上，多單環比減持3688張，空單環比增持187756張。
成本方面：本周豆粕理論成本下降。本周（1月26日至2月1日）豆粕理論成本均值為4456.89元/噸，較前一周（1月19日至1月25日）環比減少24.55元/噸；本周毛利率均值-23.31%，上周數值為-21.98%；本周豆粕理論成本減少，對應的采購周期美豆價格和巴西升貼水價回落。本周豆粕和豆粕價格均下行，綜合測算企業毛利環比回落（豆粕加工企業多數采用套保手段進行成本的控制，所以實際情況中企業盈利與理論值存在一定偏差）。
3 下周市場展望：需求備貨不及預期，供應端繼續釋放壓力，豆粕價格預計下行
天氣：巴西中部和南部地區將繼續出現局部分散性陣雨，然而，本周的降雨量將低于正常水平。更為局部的降雨可能得以使收割工作持續進行，但對于仍處于成熟期的大豆來說，更多的降雨將是有益的。阿根廷主要種植地區的干旱期將至少持續到本周初期，且西部和南部地區將不會有明顯的降雨。本周中期良好降雨的機會將會回歸。近期報告顯示，過去一周由于大部分地區干旱，大豆作物處于優良狀態的比例呈現下降趨勢。如果本周的降雨不普遍，更為溫暖的天氣可能對作物造成壓力。
現貨預測：市場備貨不及預期，國內供應預期穩定，工廠庫存較高，因此價格仍有下行壓力。卓創資訊預計運行區間在3400-3430元/噸。
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