【卓創資訊】豆粕周評：國際及國內供應端收緊預期提振豆粕價格上行（20250117-0123）
原發表日期：2025-01-23
來源：卓創資訊
1 本周市場回顧：現貨價格延續漲勢
本周豆粕現貨均價上漲。本周（1月17日至1月23日）43%蛋白豆粕全國平均價格3154元/噸，價格較前一周（1月10日至1月16日）上漲134元/噸，漲幅4.04%。本周阿根廷產區干旱持續，大豆產量預估有下調預期。國內預期一季度原料供應緊張，下游執行合同較好，部分企業暫停開單消化排車。
東北市場周均價環比上漲131元/噸；華北市場周均價環比上漲112元/噸；山東市場周均價環比上漲150元/噸；蘇浙市場周均價環比上漲138元/噸；華南市場周均價環比上漲137元/噸；華中市場周均價環比上漲136元/噸；西部市場周均價環比上漲127元/噸。
2 市場驅動因素分析：原料端天氣擔憂提供利好動能 供應端整體稍顯緊張
國際：本周美豆價格震蕩走高。本周美豆震蕩小幅上行，巴西產區降水過多，阿根廷干旱的天氣狀況沒有改善，市場預期阿根廷大豆產量下調。國際大豆市場相關數據顯示，截至1月16日當周，美國大豆出口檢驗量為97.31萬噸，其中對華出口量為49.46萬噸；美豆期貨持倉上，多單環比增持25107張，空單環比減持39412張。
供應方面：本周全國重點大豆壓榨企業開工負荷率環比明顯下行，上周（1月13日-1月19日）為72.22%，本周（1月20日-1月26日）為48.67%。本周隨著春節假期臨近，上游企業陸續進入停機狀態，各區域開工水平均明顯走低，預計于下周跌至年內低點。
成本方面：本周進口大豆近月到港成本均值下跌。本周CBOT大豆期價上漲，主因擔憂南美天氣干燥，巴西大豆收獲步伐緩慢，預期中美貿易關系改善，美元下跌。人民幣兌美元匯率升值，到港成本均值較上周下跌。本周（1月17日至1月23日）進口巴西大豆近月船期到港預估成本均值為3502元/噸，較前一周（1月10日至1月16日）跌2.15%。
需求方面：本周重點大豆壓榨企業豆粕成交總量較前一周繼續降低。本周（1月16日至1月22日）全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量為55.72萬噸，較前一周（1月9日至1月15日）減少25.43萬噸。本周市場成交繼續以現貨為主，共計成交42.07萬噸，在總量中占比升至75.50%，下游以春節備貨為主，市場成交集中于現貨，遠月成交情緒整體一般，部分布局2-3月頭寸。本周需求端節前備貨接近尾聲，市場多執行合同提貨，成交表現繼續環比回落。
3 下周市場展望：國內原料及國際大豆供應存在收緊預期 或利好現貨價格
天氣：巴西降雨沒有減弱跡象，中部大豆早期收獲進展緩慢。阿根廷本周氣溫將繼續緩慢上升，需要更多降雨。對大豆生長來說，天氣狀況不利于大豆產量預估的穩定。
供應：開工負荷預計下滑，1季度原料供應偏緊，工廠豆粕庫存預計下行。
需求：需求預計逐步下滑，下游仍有備貨空間。
現貨預測：1季度國內原料到港預計緊張，疊加阿根廷產量存在下調預期，上漲動力較為充足，因此卓創資訊預計下周豆粕價格上漲，預計運行區間在3230-3300元/噸。
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