【卓創資訊】豆粕周評：市場持續關注供應預期，現貨價格波動收窄（20250214-0220）
原發表日期：2025-02-20
來源：卓創資訊
1 本周市場回顧：現貨價格延續漲勢
本周豆粕現貨均價上漲。本周（2月14日至2月20日）43%蛋白豆粕全國平均價格3625元/噸，價格較前一周（2月7日至2月13日）上漲44元/噸，漲幅1.23%。本周豆粕價格震蕩走高，國際市場相對平穩，國內供應端預期大豆到港較少，部分企業將停機檢修，供應收緊的預期對豆粕價格形成上漲支撐。
東北市場周均價環比上漲48元/噸；華北市場周均價環比上漲42元/噸；山東市場周均價環比上漲46元/噸；蘇浙市場周均價環比上漲54元/噸；華南市場周均價環比上漲21元/噸；華中市場周均價環比上漲46元/噸；西部市場周均價環比上漲48元/噸。
2 市場驅動因素分析：成本支撐增強，市場擔憂后續供應存在緊張預期
成本方面：本周進口大豆近月到港成本均值上漲。CBOT大豆期價呈現震蕩走勢，前期市場擔憂阿根廷天氣影響，跟隨玉米價格上漲；隨后阿根廷降雨形勢改善，多頭獲利平倉。到港成本均值較上周上漲。本周進口巴西大豆近月船期到港預估成本均值為3634元/噸，較上周漲1.33%。
供應方面：本周全國重點大豆壓榨企業開工負荷率環比繼續上行，上周（2月10日-2月16日）為62.55%，本周（2月17日-2月23日）為64.87%。大豆壓榨企業榨利仍處于較好水平，本周多數區域上游開工繼續提升，市場供應有所恢復，開單緊張的情況得到緩解。
需求方面：本周重點大豆壓榨企業豆粕成交總量及日均成交量均較上周降低。本周（2月13日-2月19日）全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量為56.28萬噸，日均成交量為11.26萬噸，較上周（2月6日-2月12日）總量減少53.58萬噸，日均成交量減少7.05萬噸。市場成交轉以遠月合同為主，共計成交30.15萬噸，在總量中占比為53.57%，需求端遠月成交意愿提升，集中于3-4月、6-9月等基差合同。經歷前期的集中補庫，下游建立部分安全庫存后接貨情緒有所降溫，多數持觀望態度，導致本周豆粕成交環比回落。
國際：本周美豆價格震蕩下行。本周美豆震蕩走低，阿根廷的降水使得市場減產情緒有所降溫，巴西大豆產量預估穩定，因此價格震蕩走弱。國際大豆市場相關數據顯示，截至2月13日當周，美國大豆出口檢驗量為72.03萬噸，其中對華出口量為21.05萬噸；美豆期貨持倉上，多單環比減持11757張，空單環比增持18628張。
3 下周市場展望：供應緊張預期支撐市場，價格或保持偏強運行
天氣：巴西中部地區田間作業得以繼續，但帕拉納州等地降雨或阻礙播種進度。阿根廷南部地區本周晚些時候料迎來急需的降雨。
供應：開工負荷逐步回落，2月下旬部分企業有停機計劃。
需求：需求預計平穩，下游繼續追高的動力有限。
現貨預測：后期因大豆銜接以及檢修計劃，油廠開機率有望下滑，供應端的收緊預期仍將對豆粕價格形成上漲支撐，因此卓創資訊預計下周豆粕價格上漲，預計運行區間在3670-3710元/噸。
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