【卓創資訊】豆粕周評：消息面擾動增多 價格保持偏強（20250221-0227）
原發表日期：2025-02-27
來源：卓創資訊
1 本周市場回顧：現貨價格延續漲勢
本周豆粕現貨均價上漲。本周（2月21日至2月27日）43%蛋白豆粕全國平均價格3717元/噸，價格較前一周（2月14日至2月20日）上漲92元/噸，漲幅2.54%。本周豆粕價格周內震蕩下行，均價環比上漲。國內市場供應端傳聞較多，放大市場波動，下周起油廠停機檢修逐步增多，供應端整體仍舊偏緊。
東北市場周均價環比上漲72元/噸；華北市場周均價環比上漲103元/噸；山東市場周均價環比上漲99元/噸；蘇浙市場周均價環比上漲110元/噸；華南市場周均價環比上漲85元/噸；華中市場周均價環比上漲97元/噸；西部市場周均價環比上漲75元/噸。
2 市場驅動因素分析：開工水平下滑 支撐價格
成本方面：本周進口大豆近月到港成本均值上漲。CBOT大豆期價震蕩走勢，前期美元走低、對南美農業產區惡劣天氣擔憂支撐價格走強，隨后大豆出口銷售不振，多頭獲利平倉，疊加阿根廷產區降雨，帶動期價下滑。到港成本均值較上周小幅上漲。本周進口巴西大豆近月船期到港預估成本均值為3654元/噸，較上周漲0.54%。
供應方面：本周全國重點大豆壓榨企業開工負荷率環比明顯走低，上周（2月17日-2月23日）為62.32%，本周（2月24日-3月2日）為55.22%，下降7.10個百分點。本周受原料供應銜接問題的影響，部分大豆壓榨企業出現停機情況。除華東地區外，多數區域開工水平環比下滑，導致全國上游企業平均開工負荷率回落。卓創資訊統計，本周受訪的119家油廠大豆總壓榨量182.85萬噸，豆粕產量約142.62萬噸，較前一周大豆壓榨量減少23.50萬噸，豆粕產量減少18.33萬噸。
需求方面：本周重點大豆壓榨企業豆粕成交總量較上周有所提升。本周（2月20日-2月26日）全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量為59.83萬噸，較上周（2月13日-2月19日）增加3.55萬噸。市場成交轉以現貨為主，共計成交35.56萬噸，在總量中占比為59.44%，市場仍重點交易近月供應偏緊預期，需求端增加現貨頭寸以控制風險。本周市場消息面波動較為頻繁，國內減產預期兌現問題出現分歧，周內成交整體震蕩下行，但環比來看小增。
國際：本周美豆價格震蕩下跌。本周美豆震蕩走低，阿根廷產區降水持續緩解減產擔憂，同時中國豆粕市場價格回落，也導致市場擔憂美豆需求減弱。國際大豆市場相關數據顯示，截至2月20日當周，美國大豆出口檢驗量為85.87萬噸，其中對華出口量為48.38萬噸；美豆期貨持倉上，多單環比增持3449張，空單環比增持8974張。
3 下周市場展望：停機范圍或進一步擴大 價格保持看漲預期
天氣：巴西周內有局部降水，氣溫接近至高于正常水平。阿根廷北部有望解除高溫壓力，3月初天氣或更有利。整體對大豆生長較為有利。
供應：開工負荷逐步回落，3月有停機計劃的企業有所增多。
需求：需求預計平穩，面對高價格，下游以維持正常庫存策略為主。
現貨預測：后期因大豆銜接以及檢修計劃，油廠豆粕產量有望下降，而目前市場預期美國農業部即將公布的新年度美豆種植面積環比下調，因此卓創資訊預計下周豆粕價格上漲，預計運行區間在3690-3720元/噸。
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