【卓創資訊】豆粕周評：關稅影響不及預期 市場價格有所回落（20250228-0306）
原發表日期：2025-03-06
來源：卓創資訊
1 本周市場回顧：現貨價格環比下行
本周豆粕現貨均價下跌。本周（2月28日至3月6日）43%蛋白豆粕全國平均價格3662元/噸，價格較前一周（2月21日至2月27日）下跌55元/噸，跌幅1.48%。本周豆粕價格震蕩下行，中美關稅影響不及預期，下游拿貨情緒謹慎，前期部分高價合同持續出售，導致價格走低。
東北市場周均價環比下跌79元/噸；華北市場周均價環比下跌69元/噸；山東市場周均價環比下跌52元/噸；蘇浙市場周均價環比下跌48元/噸；華南市場周均價環比下跌54元/噸；華中市場周均價環比下跌32元/噸；西部市場周均價環比下跌8元/噸。
2 市場驅動因素分析：開工水平下滑 下游需求不佳
成本方面：本周進口大豆近月到港成本均值下跌。本周CBOT大豆期價下跌走勢，因美國對墨西哥、加拿大和中國產品征稅，美國大豆出口銷售不振，隨后中國反制加征美豆10%關稅，帶動期價下滑。到港成本均值較上周下跌。本周進口巴西大豆近月船期到港預估成本均值為3576元/噸，較上周跌2.12%。
供應方面：本周全國重點大豆壓榨企業開工負荷率環比繼續走低，上周（2月24日-3月2日）為52.78%，本周（3月3日-3月9日）為46.83%，下降5.95個百分點。因原料銜接不暢，本周多數區域上游企業開工水平環比下滑，其中東北及華東地區大豆壓榨企業停機較為集中，市場供應有所收緊。卓創資訊統計，本周受訪的119家油廠大豆總壓榨量155.08萬噸，豆粕產量約120.96萬噸，較前一周大豆壓榨量減少19.70萬噸，豆粕產量減少15.37萬噸。
需求方面：本周重點大豆壓榨企業豆粕成交總量較上周提升。本周（2月27日-3月5日）全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量為74.48萬噸，較上周（2月20日-2月26日）增加14.65萬噸。市場成交繼續以現貨為主，共計成交38.78萬噸，但在總量中占比降至52.07%。中國將對美國進口大豆加征10%關稅，國內遠月進口成本或將抬升，市場6-9月為主的基差合同成交好轉。整體來看，市場消息面波動頻繁，價格高位震蕩，需求端接貨意愿尚可。
國際：本周美豆價格震蕩下跌。本周美豆震蕩走低，美國的一系列關稅措施降低了美豆的出口預期，對美豆價格形成向下影響。國際大豆市場相關數據顯示，截至2月27日當周，美國大豆出口檢驗量為69.52萬噸，其中對華出口量為35.19萬噸；美豆期貨持倉上，多單環比減持6261張，空單環比減持1353張。
3 下周市場展望：下游情緒不佳 價格或繼續回落
天氣：巴西農業主產區本周有零星陣雨，氣溫偏高。阿根廷北部降雨有限，給未成熟大豆造成壓力。整體對大豆生長較為不利。
供應：開工負荷后期走低，3月有停機計劃的企業有所增多。
需求：需求預計謹慎，價格近期疲軟導致下游拿貨情緒不佳。
現貨預測：短期市場消息面預計平淡，貿易企業多以出貨為主，下游接貨意愿不佳。因此卓創資訊預計下周豆粕價格下跌，預計運行區間在3550-3600元/噸。
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