【卓創資訊】豆粕周評：關稅變化帶來情緒擾動 期現貨價格環比上漲（20250404-0410）
原發表日期：2025-04-10
來源：卓創資訊
1 本周市場回顧：現貨價格環比走強
本周豆粕現貨均價上漲。本周（4月7日至4月10日）43%蛋白豆粕全國平均價格3205元/噸，價格較前一周（3月28日至4月3日）上漲108元/噸，漲幅3.49%。本周豆粕均價環比上漲，周內震蕩下行。中美關稅問題導致遠期豆粕供應端收緊，但隨著下周開始壓榨企業陸續恢復生產，現貨價格預期下滑，導致本周的周內走勢表現較弱。
東北市場周均價環比上漲169元/噸；華北市場周均價環比上漲137元/噸；山東市場周均價環比上漲149元/噸；蘇浙市場周均價環比上漲93元/噸；華南市場周均價環比上漲37元/噸；華中市場周均價環比上漲85元/噸；西部市場周均價環比上漲99元/噸。
2 市場驅動因素分析：區域貨源供應緊張程度不同 現貨價格漲幅不一
供應方面：本周全國重點大豆壓榨企業開工負荷率環比提升，上周（3月31日-4月6日）為28.71%，本周（4月7日-4月13日）為31.38%，上漲2.67個百分點。本周部分上游企業隨著原料銜接問題的緩解陸續開機，多數區域開工水平走高。但整體來看全國大豆壓榨企業開工負荷率仍處于低位，市場貨源供應偏緊，上游限量開單現象較為普遍。卓創資訊統計，本周受訪的119家油廠大豆總壓榨量103.92萬噸，豆粕產量約81.06萬噸，較前一周大豆壓榨量增加8.84萬噸，豆粕產量增加6.90萬噸。
需求方面：本周全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量及日均成交量均環比明顯提升。本周（4月3日-4月9日）全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量為132.11萬噸，日均成交量為33.03萬噸；較上周（3月27日-4月2日）總量增加69.13萬噸，日均成交量增加20.43萬噸。本周市場成交轉以遠月基差為主，共計成交67.95萬噸，在總量中占比為51.43%。本周中美關稅進一步升級，遠月大豆進口成本存在提升預期，下游6-9月為主的基差合同采購情緒較好。此外，市場供應端收緊，現貨貨源較少，而下游前期庫存水平偏低，存在剛性補庫需求。
國際：本周美豆價格持續走高。本周市場消息較多，美國農業部傳聞對美國農民進行救助，同時關稅影響低于預期，美豆期貨價格逐步走高。國際大豆市場相關數據顯示，截至4月3日當周，美國大豆出口檢驗量為80.43萬噸，其中對華出口量為34.13萬噸；美豆期貨持倉上，多單環比減持3060張，空單環比減持13958張。
成本方面：本周進口大豆近月到港成本均值變動不大。本周CBOT大豆期價先跌后漲，特朗普宣布對中國加征104%關稅，中國反制加征美國84%關稅，帶動期價下跌；特朗普暫停大部分國家關稅90天，原油及美豆油走高，疊加市場在美國農業部月度報告前調整頭寸，帶動價格反彈。到港成本均值變動不大。本周進口巴西大豆近月船期到港預估成本均值為3759元/噸，較上周跌0.08%。
3 下周市場展望：供應預計回升，豆粕現貨價格或重回弱勢
供應：開工負荷維持低位，供應預期收緊。
需求：需求預計有所好轉，但對本月后期的行情較為謹慎。
現貨預測：下周開始預計國內的大豆壓榨量開始回升，現貨偏緊有所緩解，而隨著中美貿易問題難有進一步激化空間，因此卓創資訊預計下周豆粕價格下跌，預計運行區間在3170-3200元/噸。
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