【卓創資訊】豆粕周評：市場供應繼續恢復，現貨價格承壓走弱（20250509-0515）
原發表日期：2025-05-15
來源：卓創資訊
1 本周市場回顧：現貨價格保持跌勢
本周豆粕現貨均價下跌。本周（5月9日至5月15日）43%蛋白豆粕全國平均價格3109元/噸，價格較前一周（5月2日至5月8日）下跌134元/噸，跌幅4.13%。本周豆粕價格下跌，市場供應持續增加，下游新增需求減少，上游企業目前以消化存量壓車為主。
東北市場周均價環比下跌241元/噸；華北市場周均價環比下跌174元/噸；山東市場周均價環比下跌96元/噸；蘇浙市場周均價環比下跌99元/噸；華南市場周均價環比下跌79元/噸；華中市場周均價環比下跌93元/噸；西部市場周均價環比下跌171元/噸。
2 市場驅動因素分析：供應壓力逐步增強，下游需求較為平穩
供應方面：本周全國重點大豆壓榨企業開工負荷率環比繼續提升。上周（5月5日-5月11日）為56.92%，本周（5月12日-5月18日）預計為59.39%，上漲2.47個百分點。原料通關條件有所放寬，沿海主要區域中除東北地區開工仍處低位外，多數區域上游企業開工水平走高，市場基本恢復正常供應。雖有部分大豆壓榨企業原料銜接尚不穩定，存在短期停機情況，但大趨勢仍為供應充足。
需求方面：本周全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量環比上漲，日均成交量環比下滑。本周（5月8日-5月14日）全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量為71.88萬噸，較上周（4月30日-5月7日）總量增加22.11萬噸；本周日均成交量為14.38萬噸，較上周日均成交量減少2.21萬噸。本周市場成交繼續以遠月基差為主，共計成交51.72萬噸，在總量中占比為71.95%，需求端遠月成交仍集中于6-7月、7-9月等基差組合。豆粕市場價格整體回調為主，供應存在寬松預期，下游多執行合同，接貨心態謹慎，市場成交表現較為一般。
國際：本周美豆價格震蕩上漲。本周發布的5月供需報告結果中性偏多，疊加美國擬將45Z清潔燃料稅收抵免政策延長，利多美豆需求，因此總體帶動美豆期貨價格上漲。國際大豆市場相關數據顯示，截至5月8日當周，美國大豆出口檢驗量為42.61萬噸，暫無對華出口；截至5月11日，美豆播種進度48%，出苗率17%；阿根廷大豆最新收割進度為44.9%，較前一周提升了21個百分點，但較去年同期落后2.8個百分點。美豆期貨持倉上，多單環比減持6521張，空單環比增持3567張。
成本方面：本周進口大豆近月到港成本均值上漲。本周CBOT大豆期價上漲，主因美國農業部發布的美豆產量及期末庫存量低于市場預期，中美關系緩和，同時鄰池美豆油飆升，帶動走強。貼水走高，到港成本均值上漲。本周進口巴西大豆近月船期到港預估成本均值為3867元/噸，較上周漲2.53%。
3 下周市場展望：供應預期增量，施壓現貨價格
供應：開工負荷持續走高，供應繼續轉向偏寬松。
需求：需求端仍以執行合同為主，現貨新增需求有所減弱。
現貨預測：工廠發貨量持續增加，現貨緊張程度持續緩解，下游新增現貨需求有限。因此卓創資訊預計下周豆粕價格下跌，預計運行區間在2950-3020元/噸。
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