【卓創資訊】豆粕周評：供應持續增加 價格下行（20250516-0522）
原發表日期：2025-05-22
來源：卓創資訊
1 本周市場回顧：現貨價格保持跌勢
本周豆粕現貨均價下跌。本周（5月16日至5月22日）43%蛋白豆粕全國平均價格2952元/噸，價格較前一周（5月9日至5月15日）下跌157元/噸，跌幅5.05%。本周豆粕價格繼續下跌，市場供應持續增加，需求端情緒較為謹慎，價格缺乏上漲動力。
東北市場周均價環比下跌151元/噸；華北市場周均價環比下跌142元/噸；山東市場周均價環比下跌119元/噸；蘇浙市場周均價環比下跌156元/噸；華南市場周均價環比下跌154元/噸；華中市場周均價環比下跌195元/噸；西部市場周均價環比下跌243元/噸。
2 市場驅動因素分析：供需寬松格局加劇 壓制價格
供應方面：本周全國重點大豆壓榨企業開工負荷率環比明顯提升。上周（5月12日-5月18日）為58.56%，本周（5月19日-5月25日）預計為69.18%，上漲10.62個百分點。到港大豆陸續進入壓榨環節，上游企業開工水平繼續走高，北方地區開工負荷率提升明顯。市場供應整體充足，部分沿海區域貨源繼續向內陸輻射。卓創資訊統計，本周受訪的119家油廠大豆總壓榨量預計為229.07萬噸，豆粕產量約178.67萬噸，較前一周大豆壓榨量增加35.16萬噸，豆粕產量增加27.42萬噸。
需求方面：本周全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量環比明顯走高。本周（5月15日-5月21日）全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量為163.67萬噸，較上周（5月8日-5月14日）總量增加91.79萬噸。本周市場成交繼續以遠月基差為主，共計成交136.20萬噸，在總量中占比升至83.22%。大豆壓榨企業積極銷售2026年5-7月基差合同，沿海市場需求端接貨情緒較好。現貨成交來看同樣周環比有所提升，隨著豆粕性價比優勢增強，下游需求量有所增加，整體成交表現改善。
國際：本周美豆價格小幅上漲。本周阿根廷產區出現洪澇預警，當地交易所預計將下調產量預估，美國中西部產區偏干旱，對價格形成偏利多提振。截至5月15日當周，美國大豆出口檢驗量為21.78萬噸，暫無對華出口；截至5月18日，美豆播種進度66%，出苗率34%；阿根廷大豆最新收割進度為66%。美豆期貨持倉上，多單環比增持11174張，空單環比減持4619張。
成本方面：本周進口大豆近月到港成本均值走低。本周CBOT大豆期價先跌后小升，整體弱勢，主因美國生柴政策不確定性及阿根廷洪水等多空因素轉換，雖然升貼水走高，但到港成本均值走低。本周進口巴西大豆近月船期到港預估成本均值為3849元/噸，較上周跌0.46%。
3 下周市場展望：現貨價格仍面臨下行壓力
供應：開工負荷持續走高，供應繼續轉向偏寬松。
需求：需求端仍以消化排車為主，遠月基差合同成交較好。
現貨預測：工廠發貨量持續增加，短期阿根廷天氣對價格有所提振，但對國內來說影響有限，現貨需求沒有明顯回暖跡象。因此卓創資訊預計下周豆粕價格下跌，預計運行區間在2920-2960元/噸。
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