【卓創資訊】豆粕周評：供應寬松主導價格波動（20250704-0710）
原發表日期：2025-07-10
來源：卓創資訊
1 本周市場回顧：現貨價格下跌
本周豆粕價格均價環比下跌。本周（7月4日至7月10日）43%蛋白豆粕全國平均價格2858元/噸，價格較前一周（6月27日至7月3日）下跌22元/噸，跌幅0.76%。本周美豆延續豐產預期，國內豆粕市場供應延續寬松態勢，上游豆粕庫存環比繼續增加，下游現貨庫存較為充足，繼續增庫動力較小。
主要市場變化：東北市場周均價環比下跌10元/噸；華北市場周均價環比下跌32元/噸；山東市場周均價環比下跌34元/噸；蘇浙市場周均價環比下跌21元/噸；華南市場周均價環比下跌22元/噸；華中市場周均價環比下跌24元/噸；西部市場周均價環比下跌8元/噸。
2 市場驅動因素分析：工廠庫存壓力增加 現貨價格下行壓力加大
供應方面：本周全國重點大豆壓榨企業開工負荷率環比走高。上周（6月30日-7月6日）為66.05%，本周（7月7日-7月13日）預計為67.79%，提升1.74個百分點。本周部分上游企業在原料銜接問題緩解及庫存壓力部分消化的基礎上恢復生產，原料整體充足支撐上游企業大豆壓榨保持高位，但庫存壓力仍限制開工水平上方空間，市場貨源供應寬松，持續催提。卓創資訊統計，本周受訪的119家油廠大豆總壓榨量預計為224.46萬噸，豆粕產量約175.08萬噸，較前一周大豆壓榨量增加5.76萬噸，豆粕產量增加4.49萬噸。
需求方面：本周全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量環比繼續減少，跌幅有所擴大。本周（7月3日-7月9日）全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量為49.10萬噸，較上周（6月26日-7月2日）總量減少29.06萬噸。本周市場成交轉以現貨為主，共計成交30.70萬噸，在總量中占比升至62.53%，遠月盤面榨利欠佳，上游企業遠月基差銷售積極性較低。本周豆粕現貨價格弱勢運行，上游催提施壓市場，業者信心不足，下游多剛需補庫，整體交投活躍度偏低。
庫存：上游工廠大豆庫存環比減少。卓創資訊最新數據顯示，上游企業大豆庫存為626.7萬噸，環比減少31.3萬噸，去年同期564.7萬噸，五年均值532.19萬噸。大豆庫存仍舊維持高位，工廠原料庫存充足，對豆粕價格形成中性偏空影響。上游工廠豆粕庫存環比增加。卓創資訊最新數據顯示，上游企業豆粕庫存為77.3萬噸，環比增加12.3萬噸，去年同期106萬噸，五年均值99.8萬噸。豆粕庫存環比繼續增加，顯示出上游企業出庫壓力增加，對豆粕價格形成偏利空影響。
國際：本周美豆價格震蕩下行。本周（7月3日至7月9日）美豆期貨主力合約均價為1023.5美分/蒲式耳，較前一周（6月26日至7月2日）下跌5.35美分/蒲式耳，跌幅5.2%。美豆豐產預期穩固，同時美國陸續公布對各國的新的關稅，利空美豆需求預期，綜合導致美豆價格下跌。
成本方面：本周進口大豆近月到港成本均值走低。本周CBOT大豆期價下跌，主因美國中西部天氣對作物生長極為有利，市場對中美貿易談判未如預期推進感到失望，基金出售多頭頭寸。大豆到港成本小幅回落。本周進口巴西大豆近月船期到港預估成本均值為3995元/噸，較上周跌0.32%。
3 下周市場展望：利空持續消化 價格存在反彈預期
天氣：美國產區天氣整體正常，有利于美豆生長。
供應：開工負荷維持高位，但部分企業有脹庫停機壓力。
需求：需求端現貨多數隨采隨用，基差合同點價需求增加。
現貨預測：市場持續消化基本面的利空影響，短期看價格繼續下行空間有限，而下游對于三季度合同的點價需求增加，對價格形成一定的上漲支撐。因此，卓創資訊預計未來三周豆粕價格震蕩上漲，預計運行區間2870-2900元/噸。
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