【卓創資訊】豆粕周評：供應預期寬松 現貨價格回落（20250725-0731）
原發表日期：2025-07-31
來源：卓創資訊
1 本周市場回顧：價格環比下跌
本周豆粕價格均價環比下跌。本周（7月25日至7月31日）43%蛋白豆粕全國平均價格2921元/噸，價格較前一周（7月18日至7月24日）下跌28元/噸，跌幅0.95%。本周豆粕價格震蕩下跌，美豆優良率再度上調導致美豆期貨下跌，國內供應端維持寬松狀態，上游以催提出貨為主，導致現貨價格有所回落。
主要市場變化：東北市場周均價環比下跌28元/噸；華北市場周均價環比下跌32元/噸；山東市場周均價環比下跌21元/噸；蘇浙市場周均價環比下跌21元/噸；華南市場周均價環比下跌28元/噸；華中市場周均價環比下跌29元/噸；西部市場周均價環比下跌10元/噸。
2 市場驅動因素分析：供應維持寬松 市場整體情緒謹慎
國際：本周美豆價格震蕩下跌。本周（7月24日至7月30日）美豆期貨主力合約均價為1012.5美分/蒲式耳，較前一周（7月17日至7月23日）下跌15美分/蒲式耳。本周美豆優良率再度上調，豐產預期繼續施壓美豆期貨價格。
成本方面：本周進口大豆壓榨企業理論毛利水平為虧損，虧損值擴大。本周（7月25日至7月31日）壓榨企業毛利均值為虧損235.63元/噸，較上周虧損值擴大74.25元/噸。從利潤構成要素看，周內進口大豆到港成本上漲，豆油價格上漲，豆粕價格下跌。進口大豆成本均價3875元/噸，較上周漲90元/噸，漲幅2.38%；43%蛋白豆粕均價2921元/噸，較上周跌28元/噸，幅度0.95%。全國一級豆油均價8313元/噸，較上周漲74元/噸，漲幅0.90%。
供應方面：本周全國重點大豆壓榨企業開工負荷率環比繼續走高。上周（7月21日-7月27日）為64.31%，本周（7月28日-8月3日）預計為68.73%，提升4.42個百分點。本周上游原料庫存繼續增加，支撐多數壓榨企業保持生產計劃，部分企業消化庫存壓力后恢復開機，整體開工負荷率上行。但隨著累庫程度的加深，庫存壓力仍限制開工水平上方空間，市場現貨供應保持寬松。卓創資訊統計，本周受訪的119家油廠大豆總壓榨量預計為227.60萬噸，豆粕產量約177.53萬噸，較前一周大豆壓榨量增加14.66萬噸，豆粕產量增加11.43萬噸。
需求方面：本周全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量環比走高，增幅擴大。本周（7月24日-7月30日）全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量為102.61萬噸，較上周（7月17日-7月23日）總量增加36.62萬噸。本周市場成交轉以遠月基差合同為主，共計成交56.30萬噸，在總量中占比升至54.87%，部分區域上游企業積極推進遠月基差合同銷售，集中于2025年5-7月合同。本周現貨成交來看環比變化較小，下游合同庫存較多，月底上游催提力度較大，多執行合同提貨，成交意愿一般。
庫存：上游工廠大豆庫存環比增加。卓創資訊最新數據顯示，上游企業大豆庫存為633萬噸，環比增加7.1萬噸，去年同期635.5萬噸，五年均值575.1萬噸。大豆庫存環比增加，工廠原料庫存整體充足，對豆粕價格形成偏利空影響。上游工廠豆粕庫存環比增加。卓創資訊最新數據顯示，上游企業豆粕庫存為100.2萬噸，環比增加5.7萬噸，去年同期132.9萬噸，五年均值99.2萬噸。豆粕庫存環比繼續增加，上游企業出庫壓力持續增加，對豆粕價格形成偏利空影響。
3 下周市場展望：預期四季度供應偏緊 價格有望回升
天氣：美國中西部種植帶氣溫預計下降，生長條件仍較為有利，因此對豆粕價格影響相對中性。
供應：開工負荷維持高位，上游企業持續催提緩解庫存壓力。
需求：需求端現貨隨采隨用為主，合同點價需求有所增加。
現貨預測：中美會談后，對于新季美豆仍無采購動力，四季度原料貨源預計仍舊偏緊。國內供應壓力雖仍存但逐步減輕。因此，卓創資訊預計未來三周豆粕價格震蕩上行，預計運行區間2940-2980元/噸。
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