【卓創資訊】豆粕周評：供應預期不確定較大 價格波動頻繁（20251017-1023）
原發表日期：2025-10-23
來源：卓創資訊
1 本周市場回顧：價格環比下跌
本周豆粕價格均價環比下跌。本周（10月17日至10月23日）43%蛋白豆粕全國平均價格2951元/噸，價格較前一周（10月10日至10月16日）下跌28元/噸，跌幅0.94%。本周豆粕現貨震蕩下跌，下游補庫基本結束，需求端有走弱跡象。工廠供應持續充裕，供需整體表現寬松。
主要市場變化：東北市場周均價環比下跌48元/噸；華北市場周均價環比下跌38元/噸；山東市場周均價環比下跌13元/噸；蘇浙市場周均價環比下跌24元/噸；華南市場周均價環比下跌17元/噸；華中市場周均價環比下跌28元/噸；西部市場周均價環比下跌27元/噸。
2 市場驅動因素分析：供應持續增加 需求跟進不足
需求方面：本周全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量及日均成交量均較前一周回落。本周（10月16日-10月22日）全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量為50.90萬噸，較前一周（10月9日-10月15日）總量減少34.78萬噸，日均成交量減少4.10萬噸。本周市場成交繼續以現貨為主，共計成交31.04萬噸，在總量中占比60.98%。本周豆粕現貨價格下滑，現貨市場供應壓力明顯，且業者對后市信心不足，需求端接貨情緒低迷，消化頭寸為主，成交意愿降溫。
供應方面：本周全國重點大豆壓榨企業開工負荷率繼續上行。上周（10月13日-10月19日）為66.81%，本周（10月20日-10月26日）預計為71.11%，環比提升4.3個百分點。本周國內整體大豆原料供應保持充裕，原料支撐上游企業開工水平繼續上漲，升至年內偏高水平。豆粕現貨貨源供應寬松，部分工廠催提持續，出貨壓力較大。卓創資訊統計，本周受訪的122家油廠大豆總壓榨量預計為240.46萬噸，豆粕產量約187.56萬噸，較前一周大豆壓榨量增加15.59萬噸，豆粕產量增加12.16萬噸。
新增產能：新增海南澳斯卡日壓榨產能共6000噸；周口周海日壓榨產能4000噸；拆分董家口渤海與青島渤海。
庫存：上游工廠大豆庫存環比增加。卓創資訊最新數據顯示，上游企業大豆庫存為759萬噸，環比增加5萬噸，去年同期649萬噸，五年均值508萬噸。大豆庫存環比增加，工廠原料庫存整體充足，對豆粕價格形成偏中性偏空影響。
上游工廠豆粕庫存環比下滑。卓創資訊最新數據顯示，上游企業豆粕庫存為93萬噸，環比下跌11萬噸，去年同期98萬噸，五年均值77萬噸。豆粕庫存環比下降，整體處于年內高位，對豆粕價格形成偏利多影響。
國際：巴西大豆播種進度加速。CONAB數據顯示，截至2025年10月18日當周，巴西2025/26年度大豆種植率為21.7%，此前一周為11.1%，上年同期為17.6%，五年均值為27.7%。巴西大豆播種進度有所加快，對豆粕價格形成偏利空影響。
3 下周市場展望：市場等待下周會談
天氣：本周巴西將更為干燥，整體對作物依然有利。整體對美豆期貨價格形成偏空影響。
供應：開工負荷逐步恢復增加，短期供應預期寬松。
需求：現貨采購謹慎，現貨延續隨采隨用。
現貨預測：中美大豆采購預期反復不定，國內豆粕供應整體寬松，產業普遍等待中美協議落地，在年內低價附近抄底情緒有所升溫，因此卓創資訊預計下周豆粕價格上漲，未來三周逐步反彈，預計運行區間2950-3000元/噸。
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