【卓創資訊】豆粕周評：現貨價格表現堅挺（20251128-1204）
原發表日期：2025-12-04
來源：卓創資訊
1 本周市場回顧：周均價格環比小漲
本周豆粕價格均價環比上漲。本周（11月28日至12月4日）43%蛋白豆粕全國平均價格3072元/噸，價格較前一周（11月21日至11月27日）上漲24元/噸，漲幅0.79%。本周豆粕現貨震蕩走高，中國暫停部分巴西大豆進口，導致供應預期收緊，帶動市場價格走高，需求端變化有限。
2 市場驅動因素分析：市場供應有所收緊 成交環比改善
需求方面：本周全國重點大豆壓榨企業豆粕成交量環比小幅增加。本周（11月27日-12月3日）全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量為66.25萬噸，較前一周（11月20日-11月26日）總量增加1.75萬噸。本周市場成交以現貨為主，共計成交43.60萬噸，在總量中占比為65.81%。本周豆粕價格窄幅波動，現貨市場供應充足，下游接貨剛需滾動，需求端變化有限。
供應方面：本周全國重點大豆壓榨企業開工負荷率環比下滑。上周（11月24日-11月30日）為63.17%，本周（12月1日-12月7日）預計為62.67%，環比降低0.5個百分點。本周國內沿海區域上游企業開工水平呈現為北增南降之勢，南方市場在原料銜接不暢及庫存壓力的影響下上游開工負荷率明顯下滑，國內豆粕現貨供應整體仍保持寬松。卓創資訊統計，本周受訪的122家油廠大豆總壓榨量預計為211.91萬噸，豆粕產量約165.29萬噸，較前一周大豆壓榨量減少1.69萬噸，豆粕產量減少1.32萬噸。
庫存：上游工廠大豆庫存環比增加。卓創資訊最新數據顯示，上游企業大豆庫存為723萬噸，環比增加18萬噸，去年同期500萬噸，五年均值441萬噸。大豆庫存環比增加，但工廠原料庫存整體充足，對豆粕價格形成偏空影響。上游工廠豆粕庫存環比增加。卓創資訊最新數據顯示，上游企業豆粕庫存為117萬噸，環比增加7萬噸，去年同期73萬噸，五年均值59萬噸。豆粕庫存環比增加，整體處于年內高位，對豆粕價格形成偏利空影響。
國際：巴西大豆播種進度加速。CONAB數據顯示，截至11月29日，巴西大豆播種率為86.0%，上周為78.0%，去年同期為90.0%，五年均值為84.4%。巴西大豆播種進度加快，對豆粕價格形成偏利空影響。
3 下周市場展望：價格預期小跌
天氣：巴西南部土壤墑情仍有利，但降雨頻率下降；阿根廷大豆主產區本周剩余時間天氣干燥，周末或下周初可能再迎降雨。
供應方面：開工負荷環比維持高位，供應預期寬松。
現貨預測：巴西大豆通關收緊情況沒有進一步發酵，油廠庫存較高保障國內供應平穩，下游需求整體仍舊偏向謹慎，因此卓創資訊預計下周豆粕價格下跌，未來三周震蕩下跌，預計運行區間3000-3050元/噸。
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