【卓創資訊】豆粕周評：市場寬松供應 下游接貨不理想（20251219-1225）
原發表日期：2025-12-25
來源：卓創資訊
1 本周市場回顧：周均價格環比下跌
本周豆粕價格均價環比下跌。本周（12月19日至12月25日）43%蛋白豆粕全國平均價格3085元/噸，價格較前一周（12月12日至12月18日）下跌23元/噸，跌幅0.74%。本周豆粕現貨價格下跌，國儲拍賣進口大豆疊加持續采購美豆，供應端預期寬松，下游采購情緒謹慎，隨采隨用為主。
2 市場驅動因素分析：供需寬松格局延續
需求方面：本周全國重點大豆壓榨企業豆粕成交量環比有所提升。本周（12月18日-12月24日）全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量為65.86萬噸，較前一周（12月11日-12月17日）總量增加17.57萬噸。本周市場成交繼續以遠月基差為主，共計成交38.45萬噸，在總量中占比為58.38%，仍以1季度基差組合（1-2月、2-3月等）及5-7月合同為主。現貨成交本周亦出現改善，但整體表現不佳，豆粕價格承壓，供應壓力明顯，下游滾動補庫。
供應方面：本周全國重點大豆壓榨企業開工負荷率環比繼續上行。上周（12月15日-12月21日）為62.63%，本周（12月22日-12月28日）預計為65.95%，環比上升3.32個百分點。本周全國上游企業開工水平繼續提升，上游企業大豆庫存高企，開工計劃多數穩定。月底部分企業存在因原料銜接或庫存壓力導致短期停機計劃，但豆粕庫存充足，發貨基本正常，市場催提仍較為普遍。卓創資訊統計，本周受訪的122家油廠大豆總壓榨量預計為223.00萬噸，豆粕產量約173.94萬噸，較前一周大豆壓榨量增加11.22萬噸，豆粕產量增加8.75萬噸。
庫存：上游工廠大豆庫存環比減少。卓創資訊最新數據顯示，上游企業大豆庫存為708萬噸，環比減少21萬噸，去年同期592萬噸，五年均值491萬噸。大豆庫存環比減少，工廠原料庫存整體充足，對豆粕價格形成偏中性影響。上游工廠豆粕庫存環比增加。卓創資訊最新數據顯示，上游企業豆粕庫存為110萬噸，環比增加4萬噸，去年同期59萬噸，五年均值64萬噸。豆粕庫存環比增加，整體處于年內高位，對豆粕價格形成偏利空影響。
國際：巴西大豆播種基本結束。CONAB數據顯示，截至12月20日，巴西大豆播種率為97.6%，上周為94.1%，去年同期為97.8%，五年均值為94.9%。巴西大豆播種基本結束，對豆粕價格形成偏利空影響。
3 下周市場展望：價格預期回落
天氣：南美產區天氣預期平穩，有利于大豆的生長，對豆粕價格形成利空影響。
供應方面：開工負荷環比維持高位，供應預期寬松。
現貨預測：市場豆粕供應寬松，油廠庫存壓力較大，需求端表現疲弱，因此卓創資訊預計下周豆粕價格下跌，未來三周震蕩走低，預計運行區間3000-3050元/噸。
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