【卓創資訊】豆粕周評：供應預期收緊 價格小幅走高（20251225-1231）
原發表日期：2025-12-31
來源：卓創資訊
1 本周市場回顧：周均價格環比反彈
本周豆粕價格均價環比上漲。本周（12月26日至12月31日）43%蛋白豆粕全國平均價格3116元/噸，價格較前一周（12月19日至12月25日）上漲31元/噸，漲幅1%。本周豆粕現貨價格上漲，部分區域進口大豆通關時間延長，供應預期收緊，對價格形成利多影響。需求端多數隨采隨用，保持安全庫存為主。
2 市場驅動因素分析：供應寬松但預期小幅收緊 需求端變化不大
需求方面：本周全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量環比小降，但日均成交量有所提升。本周（12月25日-12月30日）全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量為65.63萬噸，較前一周（12月18日-12月24日）總量減少0.23萬噸；本周日均成交量為16.41萬噸，較前一周增加3.24萬噸。本周市場成交繼續以遠月基差為主，共計成交39.50萬噸，在總量中占比為60.19%，仍以1季度靈活組合及5-7月合同為主。本周豆粕市場現貨價格波動有限，下游滾動補庫為主，接貨意愿整體一般，成交環比變化不大。
供應方面：本周全國重點大豆壓榨企業開工負荷率環比回落。上周（12月22日-12月28日）為61.09%，本周（2025年12月29日-2026年1月4日）預計為54.49%，環比降低6.6個百分點。周內全國上游企業開工水平先降后漲，原料銜接問題有所擴大，元旦假期部分企業存在停機計劃，但豆粕庫存充足，整體影響有限。卓創資訊統計，本周受訪的122家油廠大豆總壓榨量預計為184.25萬噸，豆粕產量約143.72萬噸，較前一周大豆壓榨量減少22.33萬噸，豆粕產量減少17.42萬噸。
庫存：上游工廠大豆庫存環比減少。卓創資訊最新數據顯示，上游企業大豆庫存為639萬噸，環比減少69萬噸，去年同期572萬噸，五年均值471萬噸。大豆庫存環比減少，工廠原料庫存整體充足，對豆粕價格形成偏中性影響。上游工廠豆粕庫存環比增加。卓創資訊最新數據顯示，上游企業豆粕庫存為112萬噸，環比增加2萬噸，去年同期55萬噸，五年均值65萬噸。豆粕庫存環比增加，整體處于年內高位，對豆粕價格形成偏利空影響。
國際：巴西大豆開始收割。CONAB數據顯示，截至12月27日，巴西大豆收割率為0.1%，去年同期為0.1%，五年均值為0.1%。巴西大豆陸續上市，對豆粕價格形成偏利空影響。阿根廷播種進度平穩。阿根廷農牧漁業國秘處公布的數據顯示，截至12月23日，阿根廷2025/26年度大豆種植率為77%，上周為65%，去年同期為88%。阿根廷大豆播種持續推進，對豆粕價格形成偏中性影響。
3 下周市場展望：價格預期回落
天氣：阿根廷大豆主產區本周天氣料干燥，對大豆生長構成壓力。對豆粕價格形成利多影響。
供應方面：開工負荷維持高位，疊加庫存偏高，綜合看供應寬松。
現貨預測：豆粕供應預期仍舊寬松，需求端表現疲弱，增庫意愿較低，盡管市場傳聞國際產區有天氣利多，但市場對此反應平淡。因此卓創資訊預計下周豆粕價格下跌，未來三周震蕩走低，預計運行區間2950-3050元/噸。
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