Mysteel農產品解讀：豬肉消費階段性好轉，屠企迎來改善機會（20231223）
原發表日期：2023-12-23
來源：Mysteel農產品
[導讀] 近日受益于低溫天氣影響，終端豬肉消費階段性轉旺，南方腌臘也全面啟動，白條價格上漲順暢，毛白價差擴大，屠企盈利情況有所改善，但短期內尚未全面扭虧為盈。
12月中旬起伴隨一輪寒潮席卷全國，全國各地豬肉消費受到提振，北方灌腸、冬至前備貨等走貨較快，外銷走貨也有增加，期待許久的南方腌臘正式進入高峰，屠企廠家開工率普遍提升，各地批發市場白條到貨量增大，本周生豬及白條齊漲，毛白價差增大，屠企盈利狀況改善。
本周（12月21日）國內屠企開工率提升到38.77%，環比增2.87個百分點，連續第8周上漲，創下半年來的高點，僅低于1月初春節前時水平。下周將迎來元旦節日，預期開工仍有提升空間，屠企迎來階段性盈利改善機會。
需求隨有好轉，但供應壓力仍大
本周多重利好因素疊加，豬肉消費出現改善，屠企訂單增多，走貨情況好轉：（1）南北延續低溫天氣，西南地區降至10度以下，腌臘活動進入高峰，此外北方灌腸等消費情況也維持良好。（2）22日冬至節氣，北方有冬至吃水餃習俗，終端客戶冬至前白條備貨較積極。（3）元旦已經臨近，終端消費意愿繼續增強。
本周國內主要省份重點屠企開工變化（%）
|
省份 |
上周 |
本周 |
變化 |
|
黑龍江 |
37.58 |
39.99 |
2.41 |
|
吉林 |
21.19 |
23.81 |
2.62 |
|
遼寧 |
36.37 |
33.93 |
-2.44 |
|
內蒙 |
21.54 |
23.33 |
1.79 |
|
河北 |
29.88 |
29.75 |
-0.13 |
|
山西 |
40.27 |
40.00 |
-0.27 |
|
山東 |
50.51 |
50.74 |
0.23 |
|
安徽 |
46.06 |
47.10 |
1.04 |
|
江蘇 |
20.54 |
23.03 |
2.49 |
|
浙江 |
56.68 |
62.97 |
6.29 |
|
福建 |
34.82 |
35.48 |
0.66 |
|
河南 |
52.47 |
58.16 |
5.69 |
|
湖南 |
57.21 |
64.93 |
7.72 |
|
湖北 |
35.94 |
43.34 |
7.40 |
|
江西 |
35.79 |
36.16 |
0.37 |
|
四川 |
42.07 |
45.25 |
3.18 |
|
貴州 |
30.20 |
38.21 |
8.01 |
|
云南 |
17.34 |
21.57 |
4.23 |
|
重慶 |
32.04 |
36.23 |
4.19 |
|
廣東 |
40.13 |
42.76 |
2.63 |
|
廣西 |
15.20 |
17.44 |
2.24 |
如表中所示，本周屠宰量和開工提升明顯的多錢集中在西南、江浙、華中地區，主要是腌臘消費及正常剛需提升帶動，基本在5-8個百分點內；而北方包括東北、華北及山東等，需求增量有限，開工提升較小，部分還有一定下降，黑龍江地區內外價差增大，白條外銷訂單出現恢復和增多，帶動開工有所提升。
雖然消費出現好轉，但養殖端也在順勢積極出欄，集團場整體出欄進度偏慢，目前正在抓緊沖刺年度出欄目標；南方腌臘利好兌現中，散戶中大豬出欄積極，本周出欄均重123.03公斤，較上周增加0.21公斤，而全國標肥豬價差均價在-0.37元/公斤，較上周縮小0.14元/公斤，中大豬對標豬并未有明顯帶動，散戶挺價信心下降，認價出欄心態積極，整體供應壓力仍然較大，豬價提升有阻力，年底之前仍延續區間內博弈震蕩，預計難以突破15.00元/公斤的關口。
受益需求提升，屠企盈利改善
受益于近期終端消費意愿較強，屠企訂單增多，廠家提漲白條價格較為順暢。本周全國白條均價18.96元/公斤，較上周上漲0.82元/公斤，環比漲4.52%，而本周全國生豬出欄均價14.58元/公斤，較上周上漲0.49元/公斤，環比上漲3.48%。
最近白條價格上漲稍強于生豬，毛白價格差拉大，同時豬副等產品價格跟漲，本周屠宰白條盈利情況改善，本周屠宰白條毛利潤虧損15.03元/頭，較上周虧損減少23.53元/頭，虧損程度減輕，部分企業稱有小幅盈利。
從地區情況來看，本周華東、華中地區地區毛豬及白條上漲較明顯，起到一定領漲效果，東北、西南等白條價格漲幅有限，目前東北地區同時是毛豬和白條的最低價區，一方面生豬外調較情況增多，此外白條外調也有增多，對本地屠企開工提升帶來一定提振。
下周迎來元旦節日，預計終端消費延續良好，屠企開工情況預計還有提升空間，但市場競爭激烈，毛豬及白條供應都比較充足，白條繼續上漲空間有限，目前毛豬及白條也仍處于低位區間內，弱勢局面并未改變。前期入庫的凍品也尚未出現溢價浮盈空間，凍品出庫出貨緩慢，Mysteel監測的凍品庫容率還在24.73%的高位。
綜上所述，目前下游需求處于季節性較旺時期，近期屠企處境出現一定的改善機會，預計到元旦之前仍可維持產銷兩旺局面，但受制于內行業產能過剩和內卷壓力，屠企整體虧損的局面還難扭轉。根據往年運行規律來看，預計到1月之后，隨著春節來臨，終端消費意愿會繼續增強，根據前期產能去化及疫病部分豬源提前出欄影響，生豬出欄供應壓力也稍有減輕，預計都對屠企都會帶來利好提振，屠企或有望迎來階段性小幅盈利機會。
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