Mysteel農產品解讀：原料價格回落下的生豬飼用成本分析（20241126）
原發表日期：2024-11-26
來源：Mysteel農產品
【導語】進入2024年國內生豬飼用成本下滑明顯，豬糧比價不斷攀高，生豬自配料年均成本降至2.7元/公斤，頭均標豬年均飼用成本調整至868元，同比回落190元，綜合帶動養殖行業利潤不斷擴大。
1.原料價格弱勢，生豬飼用成本下滑明顯
2024年國內飼料原料價格整體呈現弱勢調整局面。玉米市場年內需求清淡，5-8月份雖短暫回調，但飼料企業整體銷量下滑，對玉米的采購需求隨之下降，產區市場賣壓明顯，持續降價出貨為主。截至11月26日，全國玉米均價為2164元/噸，較年初下調的340元/噸，降幅達13.6%；1-11月份均價為2340元/噸，同比下降473元/噸。其次，豆粕價格在供應寬松格局下，市場有由年初高點3883元/噸回落至11月26日的2968元/噸，區內降幅在23.6%，1-11月份均值在3283元/噸，同比下調幅度高達1095元/噸。
2024年麩皮價格同步回落，結合飼用小料等綜合成本測算，年內生豬自配料由年初3.0元/公斤降至11月下旬的2.5元/公斤，降幅達16.7% 。1-11月份平均自配料價格為2.7元/公斤，同比下調0.6元/公斤，頭均標豬飼用成本調整至868元，同比回落190元，頭均出欄成本節省近0.8元/斤。
2.豬糧比價回升，養殖紅利不斷升高
2024年1-10月份國內生豬價格持續拉升后震蕩回落，但年均價仍高達16.8元/公斤，同比上漲1.8元/公斤，對豬糧比價形成強有力支撐。進入二季度豬糧比值已完全脫離過度下跌預警狀態，進入綠色正常區間，生豬養殖行業基本實現扭虧為盈。三季度紅利不斷攀高，國內豬糧比值由3月份的6.1拉升至8月份的8.7。玉米市場年內整理供應寬松，加之小麥、高粱、大麥等多產品替代，下游需求增量空間較為有限，生豬飼用成本同比下調整明顯；其次2023年能繁母豬產能持續下滑周期傳導，毛豬市場供應收縮推動市場看漲情緒，生豬價格快速拉升，豬糧比值擴大進一步帶動養殖利潤攀高至8月中旬的900元/頭上下。
進入四季度，國內二次育肥補欄熱情消退，大豬供應增量，市場整體呈現供大于求的局面，生豬價格高位震蕩承壓；玉米市場同樣供強需弱，隨豬糧比價收窄，養殖端盈利回落明顯。截至11月26日，生豬自繁自養頭均利潤仍在380元左右。12月份預計豬糧比值繼續回落，但隨豬肉傳統消費旺季增量支撐，預計豬市回落幅度有限，養殖企業或存一定盈利空間。
3.行業微利加速市場優化提升
2025年來看，隨上游產能逐步增量及母豬生產效能提升，生豬出欄量同比小幅回升，生豬價格或同比承壓調整。玉米市場隨種植面積減少及產量下降，市場供需調整至緊平衡狀態，價格或呈現先漲后跌的調整趨勢。豆粕市場經歷了這兩年行情的大波動后，市場參與者資金壓力有所顯現，市場會更加關注基本面的供需影響對國內現貨價格的影響。預計2025年豆粕現貨價格存底部回升可能；但國內若需求疲軟，市場情緒不佳，現貨價格或回升后仍回落，綜合抑制飼用成本的抬升空間。綜合來看，2025年國內豬糧比價或重心繼續下移，逐步回歸于6:1-7:1區間調整，養殖端生豬行業盈利空間壓縮，進入微利時代。
養殖端優化提升：養殖水平決定企業生存下限，育種、生產效能決定企業生存上限。
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