Mysteel農產品解讀：盈利帶動產能緩增，未來生豬供應壓力不斷提升（20241206）
原發表日期：2024-12-06
來源：Mysteel農產品
【導語】8月下旬開始國內生豬價格止漲承壓 ，截至12月5日全國外三元生豬出欄均價已由高點21.0元/公斤震蕩回落至15.6元/公斤，區間降幅達25.7%。但反觀國內能繁母豬產能增勢未減，規模企業存欄持續緩增。
1.豬價高位回落，養殖端利潤不斷壓縮
8月中下旬開始國內生豬價格止漲承壓，進入9月份隨規模場生豬出欄增量，社會場雙節前集中出豬，市場供大于求狀態不斷顯現，市場走勢持續弱勢。進入四季度氣溫不斷下降，屠宰企業開工率低位回升，但終端需求預期增量難及市場供應增幅，隨二次育肥補欄熱情消退，出欄節奏及意向增強，生豬市場節節后退。截止12月5日，全國生豬出欄均價已由8月高點21.0元/公斤震蕩回落至15.6元/公斤，區內降幅高達25.7%。養殖端自繁自養盈利亦由880元/頭高位回落至338元/頭，養殖端利潤空間大幅壓縮，盈利值回歸至理性水平。目前來看，飼料原料價格持續低位運行，市場對養殖利潤仍存一定盈利預期。
2.行業盈利仍在，能繁存欄持續緩增
就Mysteel農產品208家定點樣本企業中123家規模養殖場數據來看，11月份能繁母豬存欄量為502.57萬頭，環比漲0.39%，同比漲1.56%。月內東北大區產能回調，其他區域均呈現微增狀態。生豬養殖盈利空間仍存，市場產能主動去化意愿較弱；其次仔豬市場節后市場仍存預期，帶動部分企業產能修復擴充。東北區域來看，受區域點狀疫病影響，當地中小散產能去化幅度相對明顯，但規模企業因其后備充足且資金及實力較為雄厚，能繁母豬產能修復補充較快，實際產能調整對國內綜合緩漲趨勢影響有限。
3.生產效能疊加提升，未來市場供應壓力逐步增大
從近年窩均健仔數及育肥豬出欄成活率數據變化來看，隨行業規模化不斷提升，企業產能優化節奏加速。近入2024年夏季雨水天氣暫未明顯加重南方疫情，且冬季北方豬瘟疫病所造成的產能去化影響有限，2024年1-10月份樣本企業窩均健仔數逐步回升，月均11.28頭，同比走高0.32頭；育肥豬成活率同比回升3.3個百分點在92.9%，綜合預計2024年養殖端Psy、Msy繼續升高，同比測算或分別增加0.7頭、1.4頭。若春節前后北方豬瘟疫病影響仍相對有限，預計生產效能回升有效覆蓋前期能繁母豬去化所帶來的產能調減影響。
綜合來看，能繁母豬存欄回升，行業生產效能提高，2025年生豬供應量逐步提大，帶動生豬價格的進一步承壓。在養殖行業利潤空間不斷壓縮同時，預計市場或進入13.0-17.0元/斤區間震蕩調整。
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