Mysteel農產品解讀：母豬產能謹慎調整，或不斷拉長豬周期演變過程（20241220）
原發表日期：2024-12-20
來源：Mysteel農產品
【導語】近年來隨豬非瘟影響趨緩，上游產能優化及生產性能提升等綜合因素帶動產業變革加快，規模化市場占比份額提升降低市場非理性空間調整，豬價波動空間縮小，上游產能調整區間壓縮，或逐漸拉長豬周期的演變過程。
近年豬周期影響回顧
2006-2022年生豬市場共經歷了完整的4輪豬周期，每輪周期基本4年左右；但進入2023-2024年行業規模化不斷擴大，產能快速修復能力不斷提升。
第五輪（1階段 2022年4月至2024年一季度） ：高點前置。初期漲價即本輪大周期高點。隨前期悲觀預期不算提升造成養殖端集中出豬，2022年4月后供應壓力逐步減輕，市場筑底回升，屠企凍品入庫增量、二次育肥介入，市場不斷提漲，10月豬價一度觸及28.5元/公斤，養殖紅利同步追漲，刺激上游產能加速恢復。但同時也加速2023年供應兌現，年度出欄達量一度沖至近十年高點，促使豬市不斷回落，直至2024年1月豬價降至低點13.27元/公斤。
第五輪（2階段2024年一季度至……）：區間收窄。隨2023年豬市虧損帶動能繁產能去化，生豬供應逐步收緊；加之冬季北方豬瘟疫病進一步助推產能去化幅度擴大，提升市場后續看漲預期。仔豬帶動母豬產能修復，情緒帶動二次育肥補欄持續拉漲標豬市場價格，2024年8月份豬價升至年內高點21.15元/公斤，但隨市場規模化加快，上游產能補充修復節奏不斷加快，綜合抑制小周期區間不斷縮小。本輪豬周期特點綜合表現為高點前置；漲跌變化速度快；市場理性回歸，產能調整深度收窄，豬價區間變化幅度縮小等。
上游能繁母豬謹慎調整，或不斷拉長豬周期變化過程
2024年3月份官網發布《生豬產能調控實施方案（2024年修訂）》，將能繁母豬保有量由4100萬頭回調至3900萬頭。二季度國內養殖端利潤扭虧為盈，8月份自繁自養最高頭均盈利一度拉升至900元/頭，同步帶動國內能繁母豬存欄量持續拉升。但近年市場規模化及生產效能不斷提升（指標變化可參考上篇《盈利帶動產能緩增，未來生豬供應壓力不斷提升》第3部分），養殖端多謹慎增量，4月-11月官方存欄量累計增幅為2.34%，11月份末母豬存欄4080萬頭，處于綠色區間偏高位。
目前，12月中旬生豬養殖端頭均自繁自養利潤仍達280元，疊加原料價格持續低位，養殖場近期難有主動去化產能操作，若1-2月豬瘟疫病相對穩定，存欄調整仍呈現穩中偏強可能，真正的行業產能去化或需借助行業中期虧損或長期微利磨合調整。
綜合來看，近年生豬養殖行業規模化市場占比份額不斷提升，降低市場非理性空間調整。但上游能繁修復調整能力增強變相縮小產能區間變化，若沒有疫病或其他外力條件影響，市場逐步進入基本面調控，產能變化幅度不斷收窄，生豬變量縮小，或一定程度拉長未來豬周期演變過程。
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