Mysteel農產品解讀：生豬主力合約跳轉09，機遇與挑戰分析（20250413）
原發表日期：2025-04-13
來源：Mysteel農產品
【導讀】4月10日大連商品交易所（DCE）生豬期貨主力合約由05合約直接跳轉為09合約，其中換月后，LH2509開盤價14220元/噸，收盤價14295元/噸，漲60元/噸，幅度0.42%，最高價14395元/噸，最低價14085元/噸，結算價14285元/噸，總手54979手，持倉64927手。面對突然跳轉的主力合約，對于市場究竟有怎么樣的機遇與挑戰呢？
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首先生豬主力合約月份通常為1、3、5、7、9、11月中的奇數月合約，尤其以1月、5月、9月最為活躍。每2-3個月輪換一次，臨近交割月時流動性會向下一主力轉移。季節性規律理論而言：春節前（12-1月）需求旺季易漲，夏季（6-8月）消費淡季易跌。價格高波動性特征主要受：供需（如非洲豬瘟、產能周期）、政策（收儲/放儲）、季節性（節日消費）等因素影響較為顯著。因此這次生豬主力合約略過07跳轉09合約，一方面本就是09合約會較為活躍，另一方面，受關稅等因素影響，市場開始提前交易預期。下面具體來看。
2025年4月注定為不平凡的一個月，所謂“對等關稅”一再升級，我國也進行反制及回應，國務院關稅稅則委員會：自2025年4月12日起，調整對原產于美國的進口商品加征關稅措施，由84%提高至125%。鑒于在目前關稅水平下，美國輸華商品已無市場接受可能性，如果美方后續對中國輸美商品繼續加征關稅，中方將不予理會。當然，對于國內豬肉市場情緒而言，此次關稅確有支撐，但不僅僅是豬肉更多的是飼料，雖說我們前期也曾多次聊到，2024年中國豬肉進口量為107萬噸，但對于全年豬肉產量5706萬噸，占比不及2%，因此我國豬肉自給率很高，區區百萬噸的占有量不足以對價格產生影響，但飼料成本占比養殖成本60%以上，一旦飼料多原料上漲，可能對于價格成本有所支撐。
我國雖近幾年已調整進口結構，從美國進口大豆以及玉米的量有所減少，轉而由巴西進口，且受關稅等影響，預計后期大豆、玉米等采購將轉移他國。而國內進口美國大豆，2000多萬噸20%左右的需求量也將由巴西及其他國家或是儲備補足。美豆玉米上市期為9月左右，包括菜籽、高粱等，現生豬跳過 07 合約直接到 09 合約，雖說09 合約反映的是未來遠期的市場的預期，但飼料原料大部分集中上市期為秋季9-10月左右，而占據成本的多種飼料原料上漲，可能推動其價格的上漲，因此09換月跳轉開盤為14220元/噸，較前一天結算價13545元/噸，上漲675元/噸，因為合約的價格可能會提前反映這種預期，且根據近幾期Mysteel豬市大吉欄目的市場嘉賓反饋，現有二育以及仔豬飼養成本都在7元左右，當然不排除仔豬飼養得當，成本降低的可能性，而周期6個月左右成品豬上市，盤面確有機會進行套期保值等操作，也間接為養殖戶和企業提供更明確的價格信號，以便提前規劃生產和銷售策略。
當然對于07合約而言，因面臨夏季，可能受到各種短期因素的影響，例如夏季高溫天氣會導致生豬生長速度放緩、疫病風險增加、消費需求因季節因素相對較低等，當然也不乏供需博弈，6-7月供應減少而對于現貨價格有所支撐；但理論上，略過 07 合約跳轉 09 合約，可以在一定程度上避免這些短期不確定因素對合約價格的干擾，使市場參與者更專注于長期的市場趨勢。
此次生豬主力合約跳轉至09合約，既蘊含成本驅動的上漲機會，也面臨政策與供需博弈的挑戰。市場參與者需靈活應對，把握長期趨勢，同時防范短期風險。
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