導語：2016-2024年數據顯示，全國生豬5月均價波動幅度顯著小于其他月份，但價格高低點分布呈現"雙高雙低"特征。本文結合歷史數據與產業動態，解析4月二次育肥行為對市場的影響，并預判5月豬價走勢及二育策略風險。

一、2016-2024年5月全國生豬均價波動特征分析

（一）價格波動趨勢

通過對近十年歷史數據的梳理，全國生豬5月均價波動較其他月份更為緩和，年度走勢呈現"低波動"特征。2016-2024年期間，有五年均價維持在14-15元/公斤區間，2018年（10.50元/公斤）和2024年（14.4元/公斤）分別處于低位和預期低位水平。

數據來源：鋼聯數據

（二）環比漲跌波動特征

2016-2024年，5月生豬均價環比4月呈現"四漲五跌"格局。其中，2016年（+16.21%）、2022年（+3.85%）、2024年（+5.14%）及2019年（+0.3%）實現環比上漲，其余年份均下跌，跌幅區間為0.11%-18.98%。波動幅度在5%以內的年份占比達66.67%，顯示多數年份價格變化相對平穩。

數據來源：鋼聯數據

（三）價格高低點分布特征

從價格水平看，5月均價高點超過18元/公斤的年份為2016年（18.3元/公斤）、2020年（18.5元/公斤）和2021年（18.2元/公斤）；月度最高點區間為10.50-29.12元/公斤，低點為10.19-27.45元/公斤。時間分布上，60%的高點出現在下旬，40%的低點集中在中旬，價格走勢以"先跌后漲"或"震蕩上行"為主。

數據來源：鋼聯數據

（四）價差波動特征

2016-2024年，5月生豬均價高低價差呈現均勻分散性：價差≤1元/公斤、1-2元/公斤、>2元/公斤的年份各占33.33%。其中，2016年價差最大（2.9元/公斤），2020年價差最小（0.8元/公斤），反映價格波動幅度未呈現明顯規律性集中。

數據來源：鋼聯數據

二、4月二育情況

（一）集中入手時間與原因

4月中旬二次開始集中補欄（15.00元/公斤標豬出欄價）。二次育肥主要考慮三個方面入手成本、標肥價差、后續行情上漲動力三點，其中三點有其中一點有力可圖，就會刺激二育入場。

入手成本方面，4月中旬標豬生豬出欄價格在15.00元/公斤左右，由于關稅占等原因影響，預期生豬價格波動不會太劇烈，加上2、3、4月份豬價始終無法跌破14.00元/公斤，此時入手是短期內的低點；

標肥價差方面，4月中旬，由于天氣轉熱，肥豬消費減少，北方標肥倒掛，南方基本維持持平狀態，夠不成入手原因；

后續行情上漲動力方面，去年同期豬價從六月份開始拉漲，有價格上漲的預期，前期仔豬腹瀉疫病的影響也在，6月有上漲預期；此外由于年后生豬價格持續震蕩跌幅不及預期，散戶空欄率較高，情緒炒作影響有入手成本和后續上漲動力兩點支撐，二育入手較為集中。

（二）二育出欄成本分析

生豬二次育肥成本方面，出廠價為 15.2 元 / 公斤，運輸中掉秤 2.5 公斤，按出廠價算損耗成本約 38 元，加上不同地區平均 30 元的運輸費用，以及入欄后 5 天適應期內，日均消耗 4 公斤、單價 2.8 元 / 公斤的飼料，產生 28 元成本，此階段總成本約 96 元，單頭豬入欄初期成本增加超 100 元，折算到單位體重成本約 0.5 元 / 公斤。以 125 公斤標豬為例，若出廠價高于 15 元 / 公斤，入欄總成本達 2000 元。后續育肥 2 個月，目標體重從 125 公斤增至 175 公斤，增重 50 公斤，料肉比 1:4.3，增重飼料成本 600 元，再加上水電人工 30 元、獸藥疫苗 10 元、豬舍租金 30 元，育肥階段成本共 670 元。最終上市總成本為 2670 元，上市體重 175 公斤，單位成本約 15.26 元 / 公斤。若 6-7 月 175 公斤大豬收購價穩定在 15.2 元 / 公斤以上，此次入場二育存在盈利空間。

（三）二育入手規模估算：經粗略統計山東、河南、東北等地二育欄舍利用率在60%左右，江西預期在50%以上，西南四川在30-40%左右，兩廣、江蘇沿海等地區入手整體偏少。

三、5月二育情況預判

經初步統計，預計5月集團廠計劃增量不大在5-8%左右。當下南方、西南地區和部分北方地區集團廠生豬體重較大，在大體重豬售賣有利潤的情況下，5月集團廠考慮放量降體重策略的概率不大。臨近五一假期，散戶二育集中出欄后，預計還會有持續的二育滾動入場，不過二育欄舍利用率偏高，像4月中旬集中補欄的情況較難再發生，下次集中補欄要看7、8月份，也是往年二育最集中入手的月份。再者，雖屠宰端支撐有限，但集團廠也有意采取穩豬價保仔豬價格的策略。初步判斷4月份生豬均價水平在14.7元/公斤左右。5月價格重心水平會下移但下移水平有限，預計均價水平在14.4元/公斤左右，高價預計不超過14.8元/公斤，低價在14.20元/公斤以上。

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